递刀子的不是方方，是瑞幸咖啡
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· 本文来源：亚当斯密经济学（刘胜军微财经出品）
作 者 | 刘胜军01
前段时间，不知谁发明了一句“方方日记给美国递刀子”，深度撕裂社会，据说导致“家人反目、朋友断绝往来”。
美国磨刀霍霍是真。但方方手里只有公开发表的日记、没有刀子。谁也没想到，卖咖啡的瑞幸递给了美国一把亮晶晶的刀子。
5 月 15 日，瑞幸咖啡收到了美国证券交易委员会上市资格部门的书面通知，纳斯达克交易所决定将其摘牌。据上海律师宋一欣分析，若以 2020 年初至今作为时间段计算，粗略估算，面临集体诉讼的瑞幸将遭遇总计约 112 亿美元赔偿，折合人民币 754 亿元，这相当于瑞幸自爆造假金额 22 亿人民币的 34 倍之巨！真是偷鸡不成反蚀 N 把米啊。陆正耀表示：
过去的一个多月，我一直处于深深的痛苦和自责之中，夜不能寐。
其实，陆正耀不知道自己惹了多大的祸，一不小心成为中美大国博弈的“历史人物”。
瑞幸摘牌是陆正耀的世界末日，但对国家而言，这一事件引发的“蝴蝶效应”才刚刚开始。
美国参议院 5 月 20 日通过了《国外公司问责法案》（Holding Foreign Companies Accountable Act ），明眼人都知道针对的主要是中国。鉴于这一法案获得参议院一致通过，最终在众议院闯关也没有悬念，特朗普签字生效也没悬念。
这一法案用意昭昭然：
• 法案要求上市公司披露它们是否为外国政府所有或控制：显然这一规定直指中国的国企。
• 该法案要求，如果一家公司连续三年未遵守美国会计委员会的审计规定，就应被禁止在美国交易所上市。这同样瞄准的是中国：去年 9 月，美国负责审计上市公司账目的会计监督委员会（PCAOB ）公示了拒绝接受检查的 241 家境外上市公司，其中 11 家来自比利时，93 家来自中国香港，137 家来自中国大陆。
在美国急需刀子的时候，瑞幸来了。
• 早在一年前的 2019 年 5 月，“邪恶军师”班农就公开呼吁，“我们下一步的行动是切断所有 IPO，解除美国所有为中国提供资金的养老金和保险公司。我们将看到华尔街采取重大措施，限制中国公司进入资本市场”。
有了美国以“莫须有”罪名“追杀华为”的先例，美国采取任何野蛮手法来遏制中国都不令人惊讶。美国唯一顾虑的如何避免“杀敌一千，自伤八百”。
即使在美国资本市场，“中国规模”也是令人敬畏的力量：截至2019年2月25日有156家中国企业在美上市，市值高达1.2万亿美元。“川建国”同志一周前说的颇直白：
美国议会对于打压中国在美上市企业的措施意愿“很强烈”，而且也正准备对在美国上市的中国企业施加更严格的会计标准。他们知道这样做的话，可能会令中国企业离开美国，转而去中国香港或英国伦敦上市。
美国这么做，也是瞄准中国“注册制改革”尚未完成的“机会窗口”。一旦注册制改革到位，赴美上市的需求大大减少，到那时再打压，效果就大打折扣了。
此时此刻，我们发现：
• 阿里巴巴还是有“第六感”的，抢先一步赴香港上市。
• 更有远见的是李小加，他任内大力推动香港修改上市规则，为此次大批中概股“转投香港”做好了完美准备——机遇只垂青有准备的头脑。
接下来不难预料：
• 出于恐惧心理，未来香港将取代美国成为中概股海外上市的“绝对第一选择”。香港国际金融中心地位意外注入强心针！
• 越来越多的美国中概股将选择“香港上市、美国退市”的模式自我保护。
在这一复杂的博弈中：
• 美国“精明但不高明”：中国是全球最活跃的优质上市公司来源，在未来十年失去这一活力之源，将冲击美国资本市场活力。
• 中国内地受影响有限：一旦企业无法赴美上市，则企业吸引美国风险投资的能力会下降。大批内地企业蜂拥去香港，也会拉低估值水平、加大上市难度。
• 香港是最大赢家：最近几年，香港遭遇社会动荡之苦，金融中心地位也受到冲击。加之内地资本市场的崛起产生分流效应，令人忧虑香港金融中心地位。美国此举，香港当感谢万分。
5 月 19 日，美国会众议院“中国工作组”（China TaskForce）主席、众议院外交委员会首席共和党成员麦考尔（Michael McCaul）宣布“中国工作组”将分为国家安全、科技、经济、能源、竞争力和意识形态竞争这五个支柱（pillar）小组，就“中国构成的威胁”提出各自的政策建议。
美国对中概股亮剑，凸显中美博弈之长期性和复杂性。这不是美国对华“金融战”的最后一招。
这一事件提示我们：
• “金融是国家重要的核心竞争力”，这句话说的太对了。
• 拥有香港这个窗口，我们应该感到幸运。作为国际金融中心的香港对中国内地太重要了，是需要倍加珍惜的“战略重镇”。
• 注册制改革需要衔枚疾进。资本市场是“国之重器”，而发行制度是最大梗阻。此次事件凸显注册制改革的重要性和紧迫性。
• 中国资本市场不能成为“造假者的乐园”：5月14日处罚消息公布：康美药业收入造假近300亿，顶格罚款60万！康美药业竟涨停了！我们不能感叹：这究竟是处罚，还是对造假的公开邀请？
不爱读书的“川建国”应该没有学过中文“塞翁失马”的故事。5 月 11 日中共中央、国务院发布《关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》，明确指出：
坚持扩大高水平开放和深化市场化改革互促共进。坚定不移扩大开放，推动由商品和要素流动型开放向规则等制度型开放转变，吸收借鉴国际成熟市场经济制度经验和人类文明有益成果，加快国内制度规则与国际接轨，以高水平开放促进深层次市场化改革。
“川建国”究竟算不算美国的“高级黑”？这句话真不好回答。
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刘胜军
坚持讲真话的经济学家
国是金融改革研究院院长
2014 年参加总理经济座谈会
70 后经济学家代表人物之一
著有《下一个十年》
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